PERFIL Analista internacional Herman Leiningen es el vicepresidente de Inversiones Institucionales de RBC Asset Management. Trabajó en Dominion Securities. En los últimos 20 años ha prestado sus servicios a clientes institucionales y privados en Canadá y el extranjero. Su experiencia incluye la vicepresidencia del Portafolio Advisory Group. También trabajó en RBC Capital Markets.

La Cámara de Representantes de Estados Unidos aprobó el plan de rescate financiero para así inyectarle al sistema financiero 700 mil millones de dólares, pero la bolsa Nueva York cerró la semana pasada con un descenso del 1.5% en el índice Dow Jones de Industriales, tras haber llegado a subir durante la última sesión de la semana pasada 2.98%.

¿Cuál es el mensaje del mercado, cuando a pesar de la inyección de liquidez, el índice más importante de Wall Street reporta una baja?

En parte se refleja el “pesimismo y nerviosismo” que hay en el mercado, como dice Hermann Leiningen, vicepresidente de inversiones de RBC Asset Management.

Leiningen, estuvo en Panamá la semana pasada presentando sus proyecciones del mercado financiero, invitado por RBC Investments Panama.

A su juicio, la volatilidad del mercado, que ha aumentado en las últimas semanas, prevalecerá y elevará el riesgo para que la economía se contraiga en el último trimestre de este año y durante los primero tres meses de 2009.

“Estamos en el medio de la tormenta”, dijo el financista que empezó su carrera hace 24 años en un puesto de bolsa de Nueva York, y quien aunque aboga por recuperar la confianza, reconoce que las pérdidas en el sistema financiero de Estados Unidos podrían ser mayores. Y en parte su hipótesis se refleja en el plan de rescate, pues el texto aprobado incluye una cláusula sobre reducciones tributarias y aumenta a 250 mil dólares las garantías que se aplican a los depósitos que los particulares y las pequeñas empresas tienen en los bancos, en caso de que alguno de estos se declare en quiebra.

De acuerdo con una nota de la agencia de noticias EFE, el economista de la firma de análisis Global Insight, Brian Bethune, consideró, en una nota a clientes, “ingenuo” pensar que el plan de rescate financiero será "una panacea para nuestra economía, pues está en medio de una recesión".

Bethune, según la agencia noticiosa, cree que la aprobación del plan de rescate financiero, "junto con el previsto recorte de tipos de interés por parte de la Reserva Federal, sólo ofrecerá andamiaje en los mercados financieros en los próximos meses para evitar un mayor colapso financiero".

Sin embargo, Leiningen tiene otra visión.

>> ¿Cuál es su punto de vista de la actual crisis del mercado financiero en Estados Unidos?

El mercado está muy nervioso. Esta crisis ha sido más grande de lo que se esperaba. Sin embargo, la gente que debe hacer su trabajo lo está logrando [la Cámara de Representantes] y se han dado los pasos correctos para devolver la confianza y la tranquilidad al sistema, que es lo más importante.

La gente en general no se enfoca en los aspectos positivos en los últimos seis meses como las medidas tomadas por Ben Bernanke.

>> ¿Cuáles serían esas cosas positivas?

Bernanke ha estudiado la crisis japonesa y la crisis de 19 depresión de 1929. Durante esas dos ocasiones hubo cosas que no se hicieron como la reducción de tasas de interés y la inyección de liquidez de 700 mil millones de dólares para proveer liquidez al sistema.

>> ¿Cómo recuperar esa confianza y saber que es suficiente lo que se está haciendo si los analistas recalcan que las pérdidas totales se desconocen?

El mercado seguirá nervioso hasta ver el impacto total. Es correcto lo que dice. ¿Qué pueden hacer 700 mil millones de dólares?

Nosotros confiamos en que este monto le de al sistema el libre flujo de crédito que necesita. En realidad cuando haya confianza se verá porque los spread (diferencial de rendimiento) se irán achicando.

>> ¿Qué tan positivo es prestarle dinero a alguien que no ha sabido administrarse bien?

En el pasado cercano algunos bancos construyeron sus negocios con préstamos hipotecarios muy agresivos, pero de ahora en adelante la actividad será más regulada habrá más cuidado. porque el gobierno está más involucrado como dueño de los bancos que ha comprado. El sistema será más estricto pero lo suficientemente flexible como para prestar dinero.

>> Y con todo este escenario, ¿cree que hay gente interesada en hacer inversiones en el mercado general?

Hay compañías que están haciendo las cosas bien, como las farmacéuticas y las de comida, pero el mercado ataca a todos por igual.

Toma tiempo ver el efecto de la baja de las tasas de interés. Reconocemos que estamos en el medio de la tormenta, pero de forma indiscriminada los mercados atacan a todos por igual.

Nosotros reconocemos que hay riesgos, pero se han tomando medidas para evitar un mayor impacto de estos riesgos. Probablemente, la economía no crecerá en los próximos trimestres, pero habrá crecimiento menor. Si quitamos la parte emocional de la ecuación podemos decir que hay que ser cautelosos, pero no pesimistas. Cuando las hipotecas y el valor de las propiedades mejore se entenderá que hay confianza. Pero todavía no hay señal de que el precio de las hipotecas se corrija.